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「虚拟股票」国际资管巨头先锋领航:2021年非美市场仍有巨大

配资公司 配资开户 2021年01月31日

红周刊 记者 | 李健

1月8日上午,先锋领航投资策略及研究部亚太区首席经济学家王黔进行了一场深入的“2021年展望”。她认为中国经济在2021年增速或将达到9%,美国和欧洲在5%左右。

另外,对于市场的估值,王黔认为,无论美股还是A股,目前的估值偏高,但也不是泡沫。原因在于,我们目前处在一个低利率、低通胀环境下,这两个方面可以支持更高的估值,“今非昔比,历史均值不一定是今天合理的估值。我们预计,中国股票未来10年的平均回报率是6.3%”但具体到选择股票,王黔提醒投资者,对于核心资产大家都趋之若鹜,这也就意味着估值会居高不下,所以长期投资回报未必会高于其他企业。

以下是演讲实录:

早上好!非常感谢大家今天来参加“先锋领航2021年全球经济及市场展望”的分享会。在经历了惊心动魄,堪比魔幻大片的2020年年底,我们在疫苗方面传来了一些好信息,总算是让我们看到了一丝曙光。然而不确定性仍然高企,比如我们看到美国欧洲感染人数再创新高,病毒也出现突变,全球经济复苏仍然是不完整、不平衡,这就是为什么我们对于2021年的展望是以“黎明将至”为题,黎明代表我们已经看到了希望,而将至也就是未知,此时此刻,我们也尚未走出困境,我们经常说黎明前是最黑暗的时刻,我现在身处美国加州,对这句话最有感触了。

疫情仍是焦点

中国2021年的经济增速或在9%

我们认为2021年的全球经济有望增长约5.8%,其中美国和欧洲经济增长可以达到5%,而中国的经济增长今年可以达到9%。这个预测看起来是要比市场共识略为乐观,但即便是这样的一个预测,我们认为,恢复到疫情之前的趋势水平,可能要到2022年之后。

目前,疫情的控制情况仍是最重要的,只要新冠病毒继续在社会中传播,就像我们在美国欧洲看到的那样,像你我这样的消费者就会在回归正常生活的时候有所顾虑和保留,这就会制约宏观经济的复苏。

而且,上述预测存在一定的不确定性的,不确定性也来自于疫情,疫情的发展将左右经济复苏的前景,既有上行风险,也有下行风险,这也导致全球经济复苏仍然具有较大的脆弱性。

与此同时,全球经济复苏是非常不平衡的,疫情的发展对于美国经济和欧洲经济的复苏是至关重要的,在这些国家当中,疫苗的接种和有效性几乎是复苏惟一的决定性因素。而对于许多新兴经济体,尤其是那些低收入国家而言,他们可能是最后一个才能拿到疫苗的国家,他们的经济复苏可能更为缓慢,下行风险更高。

相比之下,中国对新冠疫情的控制更为得力,虽然并不是零风险,但经济增长对疫苗和疫情发展敏感度相对较低,中国经济在2020年已经回到了疫情前的趋势水平,我们预测中国经济将在2021年实现9%的经济增长,增长的动力也将从工业生产扩展到服务业。从投资扩展到消费,明年房地产投资和基础设施投资增长可能有所放缓,但是随着企业盈利前景的改善,制造业投资增长也会持续反弹。

在出口方面,虽然对疫情防护用品的需求有所下降,但基于外部需求的复苏,出口增长也会保持稳健。基于国内经济增长,经济稳健复苏和全球经济前景有所改善,相信大家其实对宏观政策逐步正常化已经是有所预期了,这一次我们看到主要发达国家对抗疫情的政策力度史无前例,但是中国的政策刺激力度是远远弱于过去几次经济下行,包括2008年的金融危机,也包括2013年和2015年的经济下行。当然,部分原因是由于疫情得到了更为有效的控制,但是另一方面也反映出来我们政府对于金融风险高企的忧虑。

后疫情时代 全球温和增长

“慢全球化”开始显现

让我们把眼光放得长远一点,展望一下后疫情时代。首先,我们来看看全球化将来会怎么发展。疫情发生后,很多政府鼓励企业把工厂搬回本国,但当前看到,各个国家之间有着广泛而复杂的经济和金融联系,因此,这个很难大规模的在短时间内出现内包。

接下来一段时间可能性更大的是 ,全球供应链出现重新的调整和适度的缩短。在这个过程中,我们会看到全球的贸易是可持续增长的,但步伐可能是放缓的,我们称之为慢全球化。毫无疑问,即便是慢全球化,由于资源分配效率低下和不确定性上升,这对未来的生产率和经济增长会出现一定的负面影响,但是至少在短期之内,我们是不用太担忧短期内供给方面受到巨大的冲击。

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